政策加码 海绵城市建设有望加速推进

　　事件：财政部3月2日下发关于开展2016年中央财政支持海绵城市建设试点工作的通知，联合住建部、水利部决定启动2016年中央财政支持海绵城市建设试点工作。通知指出，各省份可推荐1个城市参与全国竞争，但第一批试点城市所在省份不在此次申报范围之列，且本批试点向工作基础较好的城市适当倾斜。

　　核心观点

　　海绵城市建设已成必然趋势，第二批试点竞争推动全国建设加速：此次启动2016年海绵城市试点建设，各省份可择优推荐1个城市参与全国范围内的竞争(计划单列市可以单独申报)，第一批试点城市所在省份不在此次申报范围之列，今年4月10日之前将完成申请提交。此前首批试点城市申报时全国共有130余个城市竞争;经过一年时间，全国已有江苏、安徽等多个省份印发了全省推广海绵城市建社的指导意见。因此预计此次竞争会更激烈，这也说明海绵城市建设已成必然趋势，未来在中央和省级各层面的政策与财政支持下，全国范围内的海绵城市建设将加速。

　　商业模式明确，PPP模式受青睐：此次通知指出申报项目提出明确的建设运营模式、资金渠道方案，积极采取技术+资本、整体打包等创新模式，以保证项目高效运营。同时，要明确试点中采取PPP模式的项目投资占比以及实施基础。此外通知还指出本批试点向工作基础较好的城市适当倾斜。在首批海绵城市试点的专项资金补助中也曾明确，对采用PPP模式达到一定比例的将按补助基数奖励10%。我们认为此次通知有望进一步加速PPP模式在海绵城市建设中的推广应用。相应的，行业中拥有技术和资本优势、以及PPP经验的上市企业有望从竞争中脱颖而出。

　　规划目标清晰，万亿市场加速启动：此次通知再次强调了海绵城市建设规划目标清晰，即到2020年，城市建成区20%以上的面积达到目标要求;到2030年，城市建成区80%以上的面积达到目标要求。我们认为后续大规模的项目建设势在必行。按2014年城市建成区4.98万平方公里面积、以及每平方公里海绵城市建设投入1-1.5亿元测算，完成2020年目标的海绵城市市场空间为1-1.5万亿元;2030年目标对应空间为4-6万亿。预计随着政策加码升温，项目建设将加速落地，万亿市场已经启动。

　　投资建议与投资标的

　　海绵城市建设是系统工程，从规划设计施工到运营维护涉及到多部门多领域。我们建议前期关注城市规划类企业，中期关注市政施工、园林生态类企业，后期关注污水处理和市政设施运维企业。其中城市规划类企业主要关注其竞标海绵城市总体规划设计、参与PPP项目公司的能力。